מניות או לא להיות

בחודשים האחרונים אחד הנושאים הבוערים בתקשורת הספורט הוא מאבק בעלי המניות של מכבי ת"א על השליטה במועדון. הרבה מונחים נזרקו לאוויר, כמו זכות הסירוב, אחוזי שליטה ועוד, ואנחנו די בטוחים שרוב ציבור האוהדים הוא כמונו - לא בדיוק מתמצא בנושא. אז גייסו לעניין את כתבנו ואיש ההשקעות שלנו אדי מינץ, שינסה לעשות קצת סדר. את הנושאים המשפטים לבנתיים נשאיר בצד, ושיהיה לכולם בהצלחה בבוררות \ בית המשפט \ לאן שהנושא הזה לא יגיע.

אז אחרי הפסקה לא קצרה נפלה לזכותי לסקר את שני הדברים שאני הכי אוהב, מניות (כבר 36 שנה בשוק ההון, בעל רישיון השקעות של רשות ני"ע ובעלים של חברה בתחום) וכדורסל (23 שנה כתב אבל מי סופר?). ומעולם איני זוכר שהשילוב היה כל כך צפוף, מסובך ולא מובן בעליל.

נתחיל עם קצת רקע. מועדון הכדורסל מכבי ת"א קיים משנות ה-30 של המאה הקודמת, עבר קצת עליות ומורדות, הגיע שמעון מזרחי ואז עוד כמה, ומפה לשם, מאזור 2004, למועדון היו 3 בעלים שהתחלקו במניות ובשליטה ועבדו יפה ביחד. השלישייה הם שמעון מזרחי, משפחת רקנאטי (אודי רקנאטי ובנו שי) ודייויד פדרמן ז"ל, שאגב אביו יצחק פדרמן ז"ל היה קפטן הקבוצה ומאמן קבוצת הנשים. והבלאגן סוג של התחיל כשפדרמן הלך לעולמו, והגיע לכאורה לשיא יחד עם המחאות ביציעים כנגד המשפחה שהחלו בנובמבר 2025. והיום כפי שמתואר בתקשורת אנחנו נמצאים במלחמת מניות, קניות ומכירות.

אבל רגע, מה זה בכלל מניות? באופן טבעי, המונח מניות שולח אותנו אל הבורסה בה נעשה המסחר בשוק ההון. אבל לא זה המצב פה. מניות זה פשוט חלקים של חברה. כל חברה, ציבורית או פרטית מחולקת למניות כשרושמים אותה ברשם החברות. גם החברה שלי, פרו פיננס בע"מ, שהיא פרטית, מחולקת למאה מניות ברישום. ובצורה הכי פשוטה שיש - בעל המניות הגדול מחליט על מה שקורה במקרה של חילוקי דעות בין השותפים.

נכון להיום, אין אף קבוצת ספורט בארץ בבורסה. בחו"ל, בעיקר באנגליה זה דווקא מאוד מאוד מקובל. היה דיבור על הפועל ת"א ועופר ינאי לא מזמן, אבל זה לא התקדם יותר מידי. גם רוב החברות שלא מהספורט בכלל לא בבורסה, אולי 10%. בורסה דורשת הרבה תנאים מקדימים, שקיפות וכו' וזה הרבה הוצאות.

ועכשיו נחזור למאבק הנוכחי - מה זה זכות סירוב בכלל? ברגע שאחד השותפים מוכן למכור לצד ג׳ (קרי בעל מניות חדש) את חלקו במניות, לשותף אחר יש זכות להשוות את ההצעה ואז יש לו עדיפות על פני החדש לרכוש את חלקו. זה מעוגן מראש בחוזה. כלומר ברגע שמישהו רוצה למכור החוצה, השותפים הקיימים יכולים לבלום את המהלך כל עוד יש להם את הכסף לעשות זאת. האם למזרחי וכל מטילי זכות הסירוב האחרונים יש את הכסף לכך? שאלה מעניינת שכנראה תתברר בבתי המשפט.

אז בואו עכשיו נחזור אחורה לתחילת האמבקים. הציפיה הייתה שיכנס דור חדש, צעיר והכי חשוב עשיר - שיחזיר את מכבי תל אביב לצמרת היורוליג וייתן פייט ליריבה העירונית, שעברה גם היא שינויים ניהוליים ופיננסיים מרחיקי לכת. אז איך בתיאוריה אנחנו צעירים ועשירים ובמציאות שמעון מזרחי בן ה-87 אוטוטו, שמאחוריו לא ידוע שיש מאות מיליוני שקלים שנדרשים למהלך, הפך פתאום לבעל המניות הגדול והקובע?

בוא ננסה לעקוב אחרי הלו"ז, לא מבטיח שעד שאסיים לכתוב ו/או תסיימו לקרוא זה עדיין יהיה רלוונטי. שלהי מאי 2026, אריק שטילקמן רוכש מהפדרמנים כ-15% (כחצי מאחזקתם). עוד חודש וחצי עוברים, תחילת יולי 2026, הרקאנטים רוכשים (זכות סירוב, זכרו את המונח, זה עוד יחזור על עצמו עד זרא) ורוכשת את מלוא האחזקות של הפדרמנים (29%, בנוסף ל-29% שכבר היה להם), שטילמן בשלב זה בחוץ.

מגיע אוג' 2026 והרקאנטים מוכרים חצי מאחזקותיהם לג'ייסון לוין. רק לתזכר שלא מדובר פה בסתם אנשים, אלה אנשי ספורט ועסקים עם כיסים עמוקים וניסיון רב. תחילת ספט' ושחקן נוסף, שוב, בעל ניסיון עצום בעסקים, ספורט וכיסים עמוקים, ריצ'רד דיץ', מפעיל זכות סירוב (זוכרים?) ורוכש את המניות שרקאנטי מכרו ללוין. לוין בשלב הזה, אמנם לא בחוץ כמו שטילמן אבל נשאר עם שברי אחוזים. עובר עוד יום וגם שמעון מזרחי מפעיל זכות סירוב ראשונה ופתאום הוא הפך לבעל המניות העיקרי עם 40.5% שליטה.

לא יאמן, מה שמשאיר את דיץ' עם 29.5% בלבד וללא רוב בקבלת ההחלטות. קיצר חסכתי לכם העברת שברי אחוזים לפה ולשם ונכון לרגע זה (והדגש הוא על רגע זה, התביעות לבוררות ולבתי משפחת כבר בדרך) מזרחי עם 40.5%, דיץ' עם 29.5%, רקאנטי עם 21.5%, לוין עם 7.5% ובן אשכנזי עם 1%.

אז משהו שהחל לפני שנה ותשע עם מחאות ביציעים הבשיל לקדחת של זכויות סירוב, ולא מעט לכלוכים צפו ועלו לתקשורת. "לא נאפשר השתלטות עוינת על המועדון מצד מי שבעינינו טובת מכבי אינה לנגד עיניו" אמר מזרחי שאמנם לא נקב בשמות אבל הכוונה ברורה - דיץ' ושטילמן (לכאורה). דיץ' מצידו מאשים את מזרחי בהונאה וטוען לחוסר נאמנות וצביעות, ושכבר היום בצהריים הגיש צו מניעה לבית המשפט המחוזי. גם שטילמן לא אמר את המילה האחרונה כשהוא מפקפק במקורות הכספיים של מזרחי.

אז כמה זמן ייקח לבלאגן לשקוע? שבועות? חודשים? שנים? ימים יגידו, נעים זה לא יהיה. שמחתי להסביר ואם לא הובן - אני לא אשם. זה באמת לא מובן.